Apakah Hipotesis Pasar yang Cekap?

Keupayaan untuk meramalkan pasaran saham adalah seni. Mereka yang pandai membuatnya boleh membuat wang, sedangkan mereka yang tidak baik harus mempercayai pakar. Walau bagaimanapun, terdapat satu teori yang mengatakan bahawa meramalkan pasaran adalah mustahil kerana harga yang anda lihat mencerminkan maklumat terkini tentang aset tertentu. Teori ini adalah hipotesis pasaran yang cekap, dan ia sering dipertikaikan.

Petua

• Hipotesis pasaran yang cekap adalah teori yang menyatakan bahawa harga saham mencerminkan nilai pasaran yang adil pada masa itu.

Hipotesis Pasaran yang Cekap

Beberapa tarikh hipotesis pasaran yang cekap sepanjang tahun kembali ke tahun 1900, ketika ahli matematik Perancis Louis Bachelier mula-mula mencadangkannya dalam disertasinya, "Teori Spekulasi." Walau bagaimanapun, yang jauh dari satu-satunya masa teori dicadangkan. Telah disebutkan berkaitan dengan hipotesis 1565 yang berkaitan dengan perjudian. Walau bagaimanapun, teori ini menjadi lebih popular pada tahun 1960-an, apabila teknologi membuat lebih mudah untuk menjejaki harga terkini setiap saham di pasaran.

Hipotesis pasaran yang cekap menyatakan bahawa tidak kira berapa lama kita membandingkan nilai-nilai pelbagai aset atau mencari saham undervalued, prosesnya tidak berguna. Harga yang kita lihat mencerminkan apa yang kini diketahui tentang setiap saham, menyatakan hipotesis. Tetapi satu perkara yang mungkin membatalkan teori ini ialah terdapat banyak orang yang telah mengalahkan pasaran hanya dengan mengkaji mereka, termasuk Warren Buffet.

Apa yang dimaksudkan dengan Hipotesis Pasar yang Cekap

Ada sebab kesahihan hipotesis pasaran sangat dibahaskan. Mereka yang mempercayainya menasihatkan pelabur lebih baik mengisi portfolio mereka dengan saham murah. Harga saham mengambil sekarang adalah harga yang bernilai, hujah itu berlaku, dan maklumat itu adalah orang yang paling banyak pada masa itu.

Oleh kerana EMH, sesetengah pakar percaya bahawa ia adalah membuang masa untuk cuba mengalahkan pasaran kerana ia tidak dapat dilakukan. Bergantung kepada sejauh mana mereka mempercayai EMH, penyokong berpendapat harga stok sekurang-kurangnya mencerminkan prestasi masa lalu. Tetapi ada yang percaya bahawa ia mencerminkan segala-galanya dari prestasi masa lalu kepada ketua-ketua maklumat yang hanya eksekutif di belakang saham yang tahu.

Isu-isu Dengan Hipotesis Pasaran yang Cekap

Prinsip asas ekonomi menyatakan bahawa nilai pasaran yang adil sesuatu adalah apa yang seseorang bersedia membayar untuknya. Jika demikian, hujah yang baik terhadap EMH ialah jika seseorang pelabur melihat nilai sesuatu yang bernilai dan asasnya yang lain pada potensi pertumbuhannya, aset itu sudah mempunyai dua nilai pasaran adil yang sama sekali berbeza. Oleh itu, salah satu hujah terbesar ialah nilai semasa saham akan sentiasa subjektif.

Hujah lain terhadap EMH dilihat dalam bukti konkrit bahawa para pelabur berbeza mendapatkan hasil yang berbeza. Sekiranya setiap pelabur memilih saham yang paling berpatutan yang mereka dapati, ini bermakna setiap pelabur akan mendapat hasil yang sama. Sebenarnya, harga saham boleh berubah secara tidak dijangka dari satu hari ke seterusnya, berdasarkan faktor di luar kawalan pelabur. Hakikat bahawa peratusan pelabur membina portfolio yang sangat berjaya dan ada yang tidak mempunyai keberuntungan yang menunjukkan bahawa EMH mungkin bukan hipotesis untuk diikuti.

Anggaran Nilai Masa Depan

Walaupun hipotesis pasaran yang cekap menyatakan bahawa stok bernilai harga yang diminta, pelabur telah membuat seni daripada meramalkan seberapa baik stok akan dilakukan pada masa akan datang. Sebagai contoh, jika anda meletakkan $ 11,000 ke Amazon pada tahun 1997, ia akan bernilai hampir $ 4.3 juta menjelang 2016. Pelaburan A $ 990 di Apple pada tahun 1980 akan bernilai $ 521,740.80 hari ini.

Malangnya, kecuali anda mempunyai bola kristal, tidak akan ada cara untuk meramalkan masa depan stok. Pada masa stok mula menunjukkan janji yang luar biasa, pelabur lain sudah berada di atasnya, memacu harganya secara substansial. Netflix adalah contoh syarikat yang mengalami kenaikan dan penurunan selama bertahun-tahun. Ia bermula sebagai perniagaan sewa e-mel, kemudian bercabang menjadi perkhidmatan streaming. Selama bertahun-tahun, pelabur telah melihat syarikat itu mengambil banyak penurunan dalam pasaran, paling baru apabila syarikat mengumumkan bahawa pertumbuhan pelanggan telah melambat. Memandangkan pasaran bertindak balas kepada berita apa pun, walaupun pelabur berpendapat bahawa dia meletakkan wang ke dalam stok yang tidak dapat diturunkan, satu pek pemasaran atau pelanggan akan dapat menimbulkan masalah.

Teknologi dan Hipotesis Pasar yang Cekap

Menariknya, teknologi telah membawa kepada EMH menjadi lebih sah dalam beberapa tahun kebelakangan ini. Terima kasih kepada perisian, pelabur kini boleh mendapatkan kemas kini segera mengenai bagaimana prestasi saham. Oleh kerana tingkah laku pelabur memacu prestasi pasaran, ini bermakna bahawa satu turun naik kecil boleh menyebabkan sekumpulan pelabur besar menjual, menjatuhkan nilai saham dengan segera.

Teknologi cara lain menyumbang kepada EMH ialah perisian itu kini boleh mengautomasikan proses membeli dan menjual stok. Ini dilakukan menggunakan formula matematik yang ketat dengan sedikit ruang untuk alasan manusia. Walau bagaimanapun, dalam banyak kes, manusia sering membuat keputusan berdasarkan intuisi mereka. Jadi selagi prosesnya tidak 100 peratus automatik, EMH tidak akan pasti.

Apakah Fungsi Pasaran Sekunder?

Perkara yang agak rumit adalah pasaran sekunder, di mana pelabur membeli dan menjual stok yang mereka miliki. Apabila mereka membeli stok pada mulanya, ini dikenali sebagai pasaran utama, yang juga berlaku di mana tawaran awal permulaan berlaku. Dalam IPO, semua hasil terus pergi ke perniagaan yang mengeluarkannya, dengan pelabur kemudian menunggu untuk melihat bagaimana pelaburan mereka akan dilaksanakan.

Walau bagaimanapun, apabila pelabur-pelabur yang sama memutuskan untuk menjual saham tersebut, ini dilakukan di pasaran sekunder. Hasil jualan itu pergi kepada pelabur yang memegang saham, bukan syarikat awal. Di pasaran utama, nilai stok ditetapkan oleh syarikat, tetapi berdasarkan kompos daripada stok yang sama sudah ada di pasaran. Di pasaran sekunder, harga saham dipacu oleh penawaran dan permintaan. Semakin banyak pelabur melihat janji dalam stok, semakin banyak minat akan ada, harga naik.

EMH dan Krisis Kewangan

Dalam kertas hipotesis pasaran yang cekap, strategi pasaran menghubungkan krisis kewangan 2007 ke EMH. Kerana kepercayaan hipotesis, Jeremy Grantham telah menyatakan bahawa pakar-pakar secara kronik meremehkan bahaya bahawa gelembung aset akhirnya akan pecah. Tidak lama selepas itu, pakar-pakar lain berbual-bual, bahkan pergi sejauh mengatakan bahawa EMH mengetuai pelabur dan penganalisis untuk mengikuti apa yang pasaran katakan, dan bukannya melihat lebih mendalam nilai sebenar setiap aset.

Walau bagaimanapun, yang paling penting ialah gelembung aset dibenarkan berlaku di tempat pertama. Makalah ini melihat peristiwa sejarah seperti manik tulip Belanda pada tahun 1637, serta krisis kewangan sejarah yang berlaku sebelum EMH adalah pengetahuan yang meluas. Walau bagaimanapun, penting untuk diperhatikan bahawa kerana ramai yang tidak mengikuti EMH dalam amalan pelaburan mereka dan sebaliknya menggunakan penghakiman dan intuisi mereka semasa membina portfolio mereka, ramai pakar percaya peranan EMH dalam krisis kewangan 2007 adalah terhad.

Lemah Versus Semi-Strong Versus Strong

Terdapat tiga jenis pasaran yang cekap: lemah, separa kuat dan kukuh. Hipotesis hipotesis pasaran yang lemah mengatakan bahawa pelabur tidak mempunyai akses kepada semua maklumat yang ada pada aset dan oleh itu mesti bergantung pada data sejarah. Apabila ini berlaku, pihak lawan berhujah, pelabur berada dalam keadaan yang kurang menguntungkan kerana maklumat sejarah tidak semestinya meramalkan prestasi masa depan aset.

EMH separa yang kuat menunjukkan bahawa sebagai tambahan kepada data sejarah, maklumat yang tersedia secara terbuka sentiasa dipertimbangkan ke dalam harga stok dan oleh itu harga pada umumnya adalah terkini. Kemudian terdapat EMH yang kuat, yang menyatakan bahawa walaupun pengetahuan orang perseorangan biasanya tercermin dalam harga stok dan oleh itu tidak ada ramalan.

Apa itu Pasaran Tidak Memudahkan?

Seperti banyak bentuk hipotesis pasaran yang cekap seperti yang ada, terdapat juga banyak bentuk pasaran yang tidak cekap. Strategi pelaburan yang baik mungkin melibatkan gabungan kedua-duanya. Pasaran yang tidak cekap menggambarkan satu di mana harga pasaran sesuatu aset tidak menunjukkan nilai sebenarnya. Ini bermakna bahawa di antara semua stok di pasaran, tawaran tersedia, yang bermaksud pelabur boleh membuat pembelian menjadi kemenangan besar jika dia memainkan pasaran dengan betul.

Pikiran tidak jatuh hanya pada satu pihak atau yang lain, walaupun. Sesetengah orang percaya bahawa pendekatan pasaran yang cekap berfungsi dengan beberapa saham dan kaedah yang tidak cekap berfungsi dengan orang lain. Oleh kerana stok topi besar diikuti dengan begitu rapat, pelabur mungkin bijak untuk mengandaikan bahawa harga yang disenaraikan adalah nilai sebenar saham itu dan memilih nilai terbaik. Saham-saham kecil, sebaliknya, cenderung sedikit lebih misterius, kerana setiap aktiviti mereka tidak meletus di CNBC setiap pagi. Saham-saham yang kurang diikuti ini mungkin sesuai untuk mendapatkan banyak aset yang tidak dapat diduga meraih nilai.

Melabur di Pasaran Cekap

Jika hipotesis pasaran yang cekap memegang benar, stok pemilihan adalah satu pembaziran masa. Para penganut EMH berpendapat bahawa dana indeks dan dana tukaran mata wang adalah laluan terbaik untuk pergi kerana mereka tidak bertujuan untuk mengalahkan pasaran. Sebaliknya, mereka hanya meletakkan wang anda di mana stok melakukan yang terbaik pada hari tertentu, yang sepatutnya memberi anda peluang terbaik untuk mendapatkan wang anda jika EMH adalah benar.

Tetapi masalah dengan dana sedemikian adalah bahawa mereka tidak melindungi anda jika seluruh pasaran mengambil nosedive. Terdapat juga masalah sektor yang mempengaruhi banyak stok dalam sektor yang sama, semuanya adalah sebahagian daripada indeks berwajaran nilai yang sama. Dana dagangan yang diperdagangkan juga mungkin bermasalah disebabkan oleh yuran yang tinggi - masalah jika matlamat anda adalah untuk mendapatkan banyak.Anda juga kekurangan elemen kawalan apabila anda mengembalikan wang anda ke jenis dana ini, yang bukan hanya dapat mengecewakan, tetapi mungkin mengambil sedikit kesenangan dari memainkan pasaran.

Menghapuskan Hipotesis Pasar yang Cekap

Walaupun terdapat bukti bahawa kebanyakan pasaran adalah cekap, terdapat bukti pasaran tidak cekap juga. Salah satu contoh ini ialah kemalangan crypto baru-baru ini, di mana pelabur cryptocurrency hilang besar. Selama berbulan-bulan, pelabur bergegas untuk meletakkan wang ke dalam teknologi seperti bitcoin, berikutan berita bahawa bentuk mata wang digital adalah perkara besar seterusnya. Pakar menyifatkan kemalangan itu kepada kenderaan pelaburan yang overhyped, didorong oleh terlalu banyak pelabur membeli apa yang mereka dengar. Malangnya, isu keselamatan dan peraturan kerajaan menimbulkan segala-galanya, secara beransur-ansur merosakkan seluruh pasaran.

Kejatuhan cryptocurrency telah dibandingkan dengan gelembung dotcom tahun 90an, yang menyusul beberapa tahun pelaburan yang teruja dalam saham teknologi. Memandangkan kemunculan baru ini, pasaran tidak dapat dipertahankan, menyebabkan kerugian besar. Kaunter EMH mengatasi ini dengan menyatakan bahawa gelembung ekonomi tidak wujud di tempat pertama, melihatnya sebagai perubahan pesat dalam jangkaan mengenai aset tertentu. Oleh kerana perubahan ini tidak dapat diramalkan, pendukung EMH akan mengatakan bahawa harga mencerminkan apa stok yang bernilai pra-kemalangan, maka mereka diturunkan kepada apa yang mereka kini bernilai selepas kemalangan. Walau bagaimanapun, ramai pakar mengatakan gelembung boleh diramalkan dan telah dapat menentukan tingkah laku ekonomi tertentu yang membawa kepada kemerosotan pasaran sedemikian.