Pada 1980-an, pelabur membeli-belah yang memanfaatkan mewujudkan metrik perniagaan baru yang dipanggil EBITDA. Mereka mencari jalan untuk menentukan sama ada syarikat sasaran membeli beli akan mempunyai aliran tunai yang mencukupi untuk membayar peningkatan hutang yang akan terhasil daripada pembelian syarikat itu. Walaupun EBITDA berkhidmat untuk mempromosikan kelayakan pembelian beli yang leverage, ia mempunyai banyak masalah yang dikatakan menipu dan mengelirukan.
Apakah EBITDA?
EBITDA adalah alat kewangan yang mengenal pasti pendapatan sebuah syarikat dari operasi perniagaan utamanya. Ia tidak termasuk potongan perbelanjaan untuk faedah yang dibayar kepada pemiutang, cukai yang dibayar kepada kerajaan atau potongan bukan tunai untuk susutnilai dan pelunasan. EBITDA adalah pengiraan dalam dolar, bukan nisbah dilaporkan sebagai peratusan.
EBITDA adalah pendapatan operasi syarikat tanpa mengambil kira struktur hutangnya, keadaan cukai dan kaedah susut nilai bagi peralatan dan bangunan modal. Ia bertujuan untuk menunjukkan berapa banyak perniagaan yang diperoleh secara eksklusif daripada pembuatan dan penjualan barangan dan perkhidmatannya.
Bagaimana Menghitung EBITDA
Mulakan dengan angka pendapatan bersih syarikat. Kemudian, tambah semula jumlah yang dipotong perniagaan untuk cukai, faedah, susut nilai dan pelunasan.
EBITDA = Pendapatan Bersih + Cukai + Faedah + Susutnilai + Pelunasan
Contoh Perhitungan EBITDA
Ambil penyata pendapatan hipotesis Syarikat ABC, dan gunakan formula di atas untuk mengira EBITDA.
Penyata Pendapatan Tahunan Syarikat ABC
- Pendapatan $ 1,000,000
- Perbelanjaan operasi:
- Gaji 500,000
- Sewa 250,000
- Pelunasan 12,500
- Susutnilai 37,500
- Pendapatan Sebelum Faedah & Cukai (EBIT) 200,000
- Perbelanjaan Faedah 25,000
- Perbelanjaan Operasi (Pendapatan Sebelum Cukai) 175,000
- Cukai 50,000
- Pendapatan Bersih 125,000
Untuk mencari EBITDA, dapatkan Pendapatan Bersih ($ 125,000), dan tambah Balik Cukai ($ 50,000), Perbelanjaan Faedah ($ 25,000), Susutnilai ($ 37,500) dan Pelunasan ($ 12,500). Daripada rumusan di atas, kami mengira EBITDA seperti berikut:
EBITDA = $ 125,000 + $ 50,000 + $ 25,000 + $ 37,500 + $ 12,500 = $ 250,000
Analisis dan Tafsiran
Penganalisis menggunakan EBITDA untuk membandingkan prestasi keuntungan syarikat serupa dalam industri yang sama. Ia meminimumkan isu-isu bukan operasi yang unik bagi setiap syarikat dan membolehkan perbandingan epal-ke-epal. Ini amat penting apabila membandingkan syarikat yang beroperasi dalam kurungan cukai yang berbeza.
EBITDA berguna apabila menganalisis penjualan syarikat atau penggabungan dengan firma lain. Dengan menanggalkan struktur kewangan dan cukai semasa firma, banker dapat memperoleh gambaran yang lebih baik mengenai aliran tunai syarikat dan keupayaan untuk membayar faedah dan bayaran utama hasil daripada pembelian yang leveraged.
Peringatan dan Batasan
Ramai penganalisis percaya bahawa EBITDA bukan merupakan petunjuk prestasi syarikat yang boleh dipercayai dan boleh menipu dan tidak mewakili keuntungan sebenar firma atau kesihatan kewangannya. Ia tidak ditakrifkan sebagai istilah dalam GAAP; ini membolehkan syarikat melaporkan EBITDA dalam bentuk yang paling baik kepada mereka kerana mereka tidak perlu mematuhi prinsip perakaunan standard.
EBITDA yang tinggi tidak semestinya bererti bahawa kesihatan kewangan syarikat adalah baik. Syarikat itu boleh mempunyai banyak hutang pada buku-buku dan membayar banyak kepentingan. Bayaran faedah yang tinggi berhubung dengan aliran tunai meningkatkan risiko kewangan sesuatu perniagaan. Hanya melihat EBITDA akan menyembunyikan risiko ini; metrik lain perlu dipertimbangkan untuk mendapatkan pengukur yang lebih baik terhadap kestabilan kewangan sebuah syarikat.
EBITDA tidak mencerminkan turun naik modal kerja dan bukan ukuran aliran tunai. Aliran tunai dan pendapatan bukanlah perkara yang sama dan dikira dengan dua kaedah perakaunan yang berlainan: tunai dan akruan. Oleh kerana EBITDA adalah berdasarkan kaedah akruan, syarikat-syarikat boleh melancarkan EBITDA secara artifisial dengan merekodkan jualan yang belum dikumpulkan dan ditukar kepada wang tunai.
EBITA menjadi popular pada tahun 1980-an ketika syarikat-syarikat yang mengkhususkan diri dalam pembelian beli leveraged mula menggunakan istilah sebagai peramal yang lebih tepat untuk keuntungan jangka panjang. Idea ini adalah untuk menentukan keupayaan sesebuah syarikat untuk membuat keuntungan dengan menanggalkan semua perbelanjaan yang tidak berkaitan secara langsung dengan operasi teras perniagaan. Walau bagaimanapun, seperti apa-apa metrik kewangan, EBITDA harus digunakan bersamaan dengan langkah-langkah lain dan analisis yang lebih terperinci kerana kemungkinan manipulasi.
