Penganalisis dan pelabur menggunakan model pertumbuhan dividen untuk mengira nilai intrinsik stok syarikat dan membuat keputusan mengenai sama ada untuk membeli atau menjual. Model Pertumbuhan Gordon adalah model mudah yang menggunakan kadar pertumbuhan dividen sesuatu syarikat untuk menentukan nilai intrinsik. Ia sangat popular kerana ia menggunakan maklumat yang mudah dicari dan digunakan.
Apakah Model Pertumbuhan?
Pelabur membeli saham dengan jangkaan bahawa harga mereka akan meningkat disebabkan oleh peningkatan pendapatan syarikat dan aliran keluar yang lebih tinggi daripada dividen kepada para pemegang saham. Model-model pertumbuhan cuba mengambil aliran masa depan dividen dan menyamakan mereka dengan nilai intrinsik saham sekarang, yang boleh digunakan untuk membuat keputusan pelaburan.
Definisi Model Pertumbuhan Gordon
Pelabur menggunakan Model Pertumbuhan Gordon untuk menentukan nilai intrinsik stok berdasarkan penerimaan aliran dividen masa hadapan yang dianggap berkembang pada kadar yang tetap. Harga saham intrinsik dikira berdasarkan nilai sekarang diskaun dividen masa depan.
Model Pertumbuhan Gordon hanya memerlukan tiga jenis data untuk pengiraannya:
- Pembayaran dividen semasa.
- Memproyeksikan kadar pertumbuhan dividen.
- Kadar pulangan yang diperlukan oleh para pemegang saham.
Rumusannya adalah seperti berikut:
Nilai intrinsik stok = Dividen semasa / (kadar pulangan - kadar pertumbuhan dividen)
Model Pertumbuhan Gordon mengira nilai stok tanpa mengira perubahan dalam keadaan pasaran. Ini penting kerana ia membolehkan pelabur untuk membandingkan penilaian syarikat dalam industri yang berbeza.
Andaian
Model Pertumbuhan Gordon membuat anggapan berikut:
- Syarikat ini mempunyai model perniagaan yang stabil dan tidak membuat sebarang perubahan besar dalam operasinya.
- Leverage kewangan syarikat tetap berterusan.
- Perniagaan ini mempunyai kadar pertumbuhan yang berterusan.
- Dividen dijangka berkembang pada kadar yang tetap.
- Semua aliran tunai percuma syarikat diagihkan sebagai dividen kepada pemegang saham ekuiti.
Contoh
Anggapkan stok Blue Widget Corporation didagangkan pada $ 35 sesaham. Para pelabur memerlukan pulangan kadar 12 peratus, kadar pertumbuhan dividen dijangka kekal stabil pada 4 peratus dan syarikat kini membayar dividen sebanyak $ 2 sesaham.
Nilai intrinsik stok ialah:
Nilai intrinsik = $ 2 / (0.12 - 0.04) = $ 25
Dalam kes ini, stok Blue Widget Corporation telah terlebih nilai.Model itu mengatakan bahawa nilai stok ialah $ 25 tetapi ia kini didagangkan pada $ 35 sesaham.
Kelemahan
Kelemahan utama Model Pertumbuhan Gordon adalah andaian bahawa dividen akan terus berkembang pada kadar berterusan selama-lamanya. Syarikat jarang dapat mengembangkan dividennya pada kadar yang tetap kerana turun naik dalam kitaran perniagaan dan masalah kewangan yang tidak dijangka atau peningkatan peluang untuk pelaburan. Syarikat mungkin memutuskan untuk memulihara tunai dalam kemelesetan ekonomi atau menggunakan wang tunai mereka untuk membuat pengambilalihan oportunistik. Dalam mana-mana kes, aliran dividen akan terjejas.
Model Pertumbuhan Gordon berfungsi dengan baik untuk menilai harga saham syarikat matang dengan kadar pertumbuhan yang rendah hingga sederhana. Ia tidak memberi pinjaman kepada penilaian yang tepat untuk syarikat-syarikat pertumbuhan tinggi di peringkat awal pembangunan.
Jika syarikat tidak membayar dividen, pendapatan sesaham boleh diganti. Bagaimanapun, kadar pertumbuhan pendapatan per saham kemungkinan besar akan berbeza daripada kadar pertumbuhan dividen pada masa akan datang jika syarikat memutuskan untuk memulakan pembayaran dividen.
Kerana kesederhanaannya, Model Pertumbuhan Gordon digunakan secara meluas. Data yang diperlukan untuk pengiraan adalah mudah didapati atau mudah untuk dianggarkan. Walau bagaimanapun, Model Gordon tidak mengambil kira faktor bukan kewangan seperti paten, kekuatan jenama atau kepelbagaian yang mempengaruhi nilai stok syarikat.
