Penggabungan yang direka dengan baik boleh menawarkan sinergi operasi, penjimatan kompetitif atau penjimatan kos kepada organisasi selepas penggabungan. Sebaliknya, penggabungan yang tidak strategik sering kali tidak menghasilkan keuntungan ekonomi yang sebenar bagi syarikat. Pengurus kewangan boleh menggunakan permainan bootstrap untuk membuat penampilan palsu keuntungan ekonomi daripada penggabungan. Walau bagaimanapun, kesan bootstrap pada umumnya menjadi jelas selepas beberapa tahun.
Permainan Bootstrap
Permainan bootstrap merujuk kepada penggabungan yang tidak memberi manfaat ekonomi kepada syarikat. Walaupun penggabungan ini tidak mempunyai manfaat ekonomi, penggabungan permainan bootstrap masih boleh menghasilkan peningkatan pendapatan sesaham. Pakar-pakar kewangan berpendapat bahawa "kesan bootstrap" berlaku apabila pendapatan sesaham meningkat sementara tiada keuntungan nyata yang dihasilkan oleh penggabungan, dan nilai gabungan kedua-dua firma adalah sama dengan jumlah nilai yang berasingan.
Bagaimana ia berfungsi
Permainan bootstrap boleh menghasilkan peningkatan pendapatan sesaham walaupun tiada manfaat ekonomi kerana pertukaran saham yang terlibat dalam penggabungan. Sebagai contoh, pertimbangkan dua syarikat dengan 100 saham yang mempunyai nisbah pendapatan sesaham yang sama. Sekiranya tiada pertukaran stok, nisbah tetap sama. Walau bagaimanapun, jika syarikat pengambilalihan memperolehi syarikat sasaran melalui stok, akan ada saham gabungan yang terkumpul yang belum selesai selepas penggabungan itu. Memandangkan pendapatan tetap sama namun terdapat saham yang lebih rendah, nisbah pendapatan sesaham meningkat dengan baik.
Kesan Pasaran
Sekiranya pengurus kewangan memainkan kad mereka dengan betul, permainan bootstrap dapat meningkatkan harga saham syarikat pascabayar. Pelabur yang tidak mengawasi dengan teliti tindakan syarikat mungkin tidak memahami mengapa pendapatan sesaham meningkat. Daripada mengenal pasti peningkatan tiruan, pelabur mungkin percaya pendapatan sesaham meningkat kerana pertumbuhan dan keuntungan nyata yang dihasilkan melalui penggabungan. Ini seterusnya meningkatkan nilai stok selepas penggabungan.
Masa Depan Masa Depan
Syarikat-syarikat yang memainkan permainan bootstrap boleh mendapatkan rangsangan sementara dalam harga saham. Walau bagaimanapun, kesan bootstrap pada umumnya menjadi jelas pada tahun-tahun akan datang. Untuk mengekalkan nisbah perolehan pada tahap yang tinggi secara artifisial, syarikat itu perlu terus berkembang dengan penggabungan pada kadar yang sama. Setelah syarikat berhenti merger dan ekspansi, pendapatan sesaham akan berkurang dan harga saham bersamaan dengan itu.
